在市場整體(tǐ)弱勢的當下，白酒“一哥(gē)”貴州茅台(股吧)（600519）股價7月4日盤中(zhōng)卻創出曆史新(xīn)高259.90元/股，同樣于近兩日創出新(xīn)高的還有(yǒu)酒鬼酒（000799）、沱牌舍得（600702）和金種子酒(股吧)（600199），這些酒企幾乎涵蓋了一二三線(xiàn)白酒。在市場連創新(xīn)低之時，白酒闆塊的表現可(kě)謂“鶴立雞群”，也難怪有(yǒu)市場人士感慨——“何以解憂、唯有(yǒu)白酒”。
　　白酒闆塊上漲的“底氣”更多(duō)來自于業績的推動，相較其他(tā)行業，今年上半年白酒公(gōng)司增長(cháng)确定、業績靓麗；不過，在經濟下行壓力增強以及消費不振的背景下，白酒終端市場的放緩隐憂也不容忽視。
　　由于消費升級、産(chǎn)品結構優化等原因，過去幾年，白酒行業一直處于“黃金時期”，且維持着利潤增速超過收入增速，收入增速超過産(chǎn)量增速的良好态勢。2011年，白酒産(chǎn)量達到1025.80萬千升，同比增長(cháng)15.18%，創出曆史新(xīn)高；收入增速超40%，利潤總額增速超50%。
　　今年上半年，白酒行業快速增長(cháng)的态勢依舊得以保持，一線(xiàn)酒企增速穩健，二三線(xiàn)酒企表現突出。當前已經預告中(zhōng)期業績的3家白酒公(gōng)司均實現大幅增長(cháng)。酒鬼酒預計上半年淨利潤為(wèi)2.5-2.7億元，同比增長(cháng)310%-350%；沱牌舍得預計今年中(zhōng)期淨利潤同比增長(cháng)180%-230%；洋河股份（002304）也預計淨利潤同比增幅為(wèi)50%-70%。
　　其他(tā)酒企雖未公(gōng)布業績預期，但無論從短期還是長(cháng)期來看，業績增長(cháng)的确定性依然較強。以五糧液（000858）、茅台為(wèi)例，據了解，今年1-5月，五糧液集團實現銷售收入304.4億元，同比增長(cháng)20.39%；實現利稅88.61億元，同比增長(cháng)34.93%。而茅台集團的目标是：争取2013年集團收入提前兩年實現500億元，2017年提前三年實現1000億元。據此測算，明年貴州茅台(股吧)的收入增速仍會接近40%。
　　基于消費升級趨勢和我國(guó)白酒優良的消費基礎，業界均對今年白酒行業整體(tǐ)業績增速寄予厚望，預計白酒上市公(gōng)司整體(tǐ)利潤增速仍将保持在50%左右。這自然為(wèi)白酒股的走強營造了良好的基本面環境。
　　然而，從終端消費市場來看，白酒行業也同樣面臨着諸多(duō)挑戰，也為(wèi)估值走高的白酒闆塊蒙上了一層陰影。
　　今年春節之後，由于經濟放緩預期和控制“三公(gōng)”經費等消息影響，以往量價齊升的高端白酒市場形勢已悄然發生變化：高端白酒零售及批發價格一路下行、終端銷售清淡緻使經銷商(shāng)堆積大量庫存。當前53度飛天茅台零售價約為(wèi)1780元/瓶，52度五糧液售價為(wèi)1109元/瓶，春節前該兩種名(míng)酒價格曾一度分(fēn)别達到2380元/瓶和1350元/瓶。
　　為(wèi)應對終端價格下滑，一線(xiàn)酒企紛紛推行“控量保價”措施。高端白酒似乎已經逐漸步入調整期，以往量價快速齊升的局面預計今年難以再現。
　　除了高端白酒之外，由于進入消費淡季，整個白酒行業的增速也出現放緩趨勢。數據顯示，1-5月份白酒累計産(chǎn)量435.6萬千升，同比增長(cháng)17.3%，增速比去年同期下降13.1個百分(fēn)點；5月單月産(chǎn)量85萬千升，同比增長(cháng)12.2%，增速比4月下降1.1個百分(fēn)點，比去年同期下降17.0個百分(fēn)點。
　　當前處于白酒傳統消費淡季，産(chǎn)量增速放緩符合預期，不過，基于高基數以及經濟放緩等原因，今年白酒行業增速回落、景氣下滑已成定局，一定程度上也将給白酒闆塊帶來困擾。
對于今年的白酒行業而言，業績底氣與終端隐憂同在，機會和挑戰并存，白酒闆塊能(néng)否延續輝煌，或許尚需靜待下半年旺季檢驗。